汇通财经APP讯——欧佩克最月牙度敷陈将第三季度供需预期从逐日40万桶缺口调遣为逐日50万桶盈余，类似其他机构预测2026年多余领域扩大，商场多数以为期待已久的供应多余已认真到来。IEA在月度更新中进一步上调来岁各人原油多余预期，创记录达逐日略超400万桶。近几周浮动仓储量激增，成为商场难以消化多余原油的直不雅信号。

布伦特原油与好意思国西德克萨斯中质原油（WTI）均督察区间触动，支握位分裂位于60好意思元/桶和55好意思元/桶近邻。布伦特原油近月合约本年迄今下落约16%，受仍为正但握续松开的延期收益支握，总陈述跌幅收窄至5.5%。短期来看，饱和供应与疲软季节性需求仍预示价钱承压，但IEA的首要态度转机令历久远景更具修复性——该机构不再预期各人化石燃料需求在2050年前见顶。

短期供应多余的中枢运回身分包括：以沙特（为夺回商场份额）为首的OPEC+成员国数月来握续增产、非OPEC+产油国产量稳步增长，推动库存在冬季驾临前握续蓄积。不外，下行风险部分被OPEC剩余产能收缩抵消——沙特与阿联酋增产导致应付明天供应中断的缓冲空间裁汰。受制裁产油国（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）的出口流量仍存不信赖性，而柴油、航空燃油等精熟产物价钱保握坚挺，通过持重的裂解价差为原油价钱提供支握。

简言之，现时商场虽供应千里重但步骤井然。往复商握续在布伦特原油60-70好意思元/桶区间内反向操作，但若冬季天气偏暖且真金不怕火油厂利润率进一步走弱，区间下沿将濒临更大压力。但是，名义之下，结构性供应病笃正悄然蓄积。

历久瞻望：需求增长不竭，投资不及引担忧

IEA《2025年天下动力瞻望》发布后，历久叙事更趋利好。该机构逆转此前预测，在“现时计策情状”下谋划各人油气需求将握续增长至2050年。受石化行业、航空业需求及新兴商场奢侈推动，到本世纪中世各人石油需求可能从现在的约1.02亿桶/日升至1.13亿桶/日。这一瞥变极端于承认，动力转型进度将比此前预期更为缓缓。

OPEC飞速招供这一态度，称其为“IEA与推行的邂逅”，并指出多年来的投资不及与计策压力营造了供应安全的错觉。IEA本身教学，除非批准新的油气神气，不然当然递减将导致各人原油产能每年减少约550万桶/日。抵奢侈者而言，布伦特原油60多好意思元/桶的价钱大概令东说念主释怀，但这一水平不及以引发企业对复杂或老本密集型神气进行大领域投资。石油巨头保握投资表率，将利润返还给鞭策，而好多国度石油公司则濒临财政独揽。感知到的供应充裕与本体供应韧性之间的差距，可能成为下一轮商场周期的中枢矛盾。

若按现时递延缓度握续且需求温柔增长，石油行业可能在21世纪30年代初濒临逐日2000-2500万桶的供应缺口。填补这一缺口需要大幅增多上游投资，远超出现时水平。这种供需失衡支握了咱们的不雅点：原油可能成为2026年最具逆势投资价值的品种之一。一朝现时供应多余消化、库存回想常态，商场需再行评估明天供应的真确成本。

（WTI原油日图 开端：易汇通）

资金动向与短期温雅焦点

现在商场注眼力仍麇集在短期疲软态势上：供应饱和、需求温柔、OPEC+计策严慎。但IEA的修正瞻望教导咱们，低油价可能助长下一轮飞腾的种子。除非投资飞速提速，不然当下的供应宽松可能演变为明天的供应箝制。

资金握仓情况

布伦特原油：惩处基金仍在应付原油的区间触动走势，反复在低点抛售、高点买回。铁心11月4日当周，惩处基金在一周前增握11.9万手净多头头寸后，减握1.93万手；此前该类资金已聚合四周抛售，累计减握18万手。在此时分，布伦特原油永恒督察在约10好意思元/桶的区间内波动，近月合约均价约为65好意思元/桶。

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